8月LPR继续按兵不动， 分析师：四季度初前后可能下调

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年8月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青接受界面新闻采访时表示，8月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。8月以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化，已在很大程度上预示8月LPR报价会保持不变。

另外，王青提到，受“反内卷”牵动市场预期等影响，近期市场利率有所上行，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

“从根本上说，LPR报价连续三个月保持不动，主要源于上半年宏观经济稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高，当前处于政策观察期。”他分析称。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，最新的宏观数据和信贷数据显示，企业部门和居民部门的信贷需求较为疲弱，反映出社会有效需求的潜力受到抑制、未能完全释放，而单纯依靠传统的货币政策，未必能很好地解决经济动能一定程度上受内需不足制约的问题。

庞溟对界面新闻表示，8月份LPR按兵不动，可以更好配合后续推出的各项政策措施，可以更好提升政策实施效能和增强政策针对性有效性，也可以更好地处理支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。

往后看，王青表示，7月宏观经济数据波动下行，接下来外需有可能较快放缓，三季度经济下行压力会有所加大。未来在大力提振内需、采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势过程中，政策利率及LPR报价有下调空间。预计四季度初前后央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。

庞溟表示，在外部环境严峻复杂和不确定性维持、主要经济体货币政策陆续转向、资金空转现象逐步改善、存款利率下调效果整固等情况下，预计适度宽松的货币政策的实施，将更为关注畅通货币政策传导渠道，更多地在LPR的市场化进程、报价质量、风险定价、行业自律等各方面持续推动改革优化，以推动社会综合融资成本下行、实现价格总水平预期目标，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。